资本潮中的手游命运:上市 卖掉 活着

2014年04月17日 来源:搞趣网 作者:Btx 搞趣网官方微博

A股上市公司并购游戏公司,似乎成为了国内资本市场的“主旋律”,博瑞收购游戏谷、掌趣收购动网、浙报传媒收购边锋、大唐电信收购要玩。而这一“主旋律”在2013年下半年似乎有愈演愈烈的趋势,这把火已经自然而然的烧到了移动游戏领域。

过去的一周中国的移动游戏圈注定不平静。

7月17日,掌趣发布重大资产重组公告,同时停牌;7月19日消息人士爆出此次掌趣收购对象为国内一线手机游戏《大掌门》开发商玩蟹科技,收购总价近20亿元。

7月19日,华谊兄弟发布公告将通过发行股份及现金支付的方式收购广州银汉科技有限公司部分股权。公告并未透露交易细节,不过此前有消息称收购价在10-12亿元左右。

股价——收购的目的

华谊兄弟宣布收购银汉之后,华谊董事长王中军对于此次并购的未来期许,是“将来华谊给大众的印象除了是电影电视制作公司外,也是一家手机游戏的运营商。”华谊未来还是走电影,银汉还是做游戏。而看其他一些收购的后续,国内非游戏类的上市公司(如媒体、影视、电信、SP、软件等)收购游戏类公司的唯一目的是提升股价。

目前市面上已经确认的收购案中,被收购标的都有一定规模的利润水平,甚至被收购方的利润水平和收购方的利润水平几乎相当。现在一般的收购价格都在10-15倍左右的PE水平,而收购方的PE可能是30,甚至50倍。用一个1/3的价格收购一家和自己体量差不多的公司,然后市场上炒作一个看上去完美的“移动未来”,公司市值翻个一倍甚至更多轻松愉快。

1+0.3=2甚至3的买卖谁会不做呢?傻子也会做的。至于未来,谁又关心呢?

因为这是A股!提升股价是唯一目的,相信战略协同的就是傻子。

移动游戏到底有多热?

“移动游戏热,热得没边儿。”有家公司因为在HR招聘页面多了几个关于手机游戏研发和策划人员的招聘信息,第二天就涨停了。”

中国的手机游戏行业还是处于一个非常早期的阶段,行业的整体规模依然可以维持超过50%的增速发展几年。从行业角度看,移动游戏是一个增长迅速、盈利稳定且成规模的细分领域,完美匹配二级市场。

看上去不是那么靠谱,但现实如此。移动互联网在中国经历了几年的发展,进入2013年开始出现了第一个能够规模化获得收入的细分领域—游戏。据不完全统计,在2013年上半年已经有超过20款移动游戏的月流水突破千万;而同时也有业内人士预计到2013年年底单月突破5000万流水的手机游戏产品也会出现。

但这背后的诸如刷榜、山寨、抄袭等诸多问题也都开始显现,不过还是那句话,这是A股。你难道指望股民们都懂得如何鉴别刷榜么?你指望他们都知道COC山寨游戏都快成国内移动游戏行业的开发趋势了么?当然你就更不可能指望他们了解什么是流水、什么是到手收入、什么是毛利了。

今天这个时点这些收购彻头彻尾的都是纯粹的资本故事,我们几乎可以忽略所谓的战略协同和未来的趋势,因为这些东西在赤裸裸的资本面前都是战斗力只有五的渣渣。

三种选择会是谁?

如果我们今天讨论手机游戏公司的出路,可以类比端游公司和页游公司,最后可能有三种选择:

1、独立上市

2、卖掉

3、活着

对于一家手游公司来说,即便竞争越来越激烈,渠道成本越来越高,活下去的几率要比其他移动领域创业公司高很多。

相反如果你希望做到独立上市,那你需要做的努力要比其他人多太多。资本市场对游戏行业固有的偏见、中概股的窗口期问题、国内审批制度的问题、手游生命周期与利润延续性的问题、市盈率的问题,种种问题都够任何一个创业者头疼很久。所以今天这个时点依然还在努力寻求独立上市的国内手游概念企业已经没有几家了,比如触控和数字天空。(乐动未知,博雅可能并不能算完全意义上的手机游戏公司。)

市面上绝大多数已经成规模的手游企业其实都会走收购这条路。可以肯定的是这些公司都已经主动或被动的开始接触收购方。值得关注的是目前A股停牌的公司中有几家是隶属在大IT概念下的,下一家被收购的新闻我们应该不会等得太久,因为这看上去已经进入收割的节奏了,不割你就没有了……

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资本游戏OR炒作?收购成2013手游产业热词

2014年01月02日 来源:搞趣网 作者:wb_xxl 搞趣网官方微博

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2013年,当我们谈论移动游戏时,会谈论些什么?我们谈论免费模式、代理发行、IP与版权之争,COC和卡牌游戏的走红;我们谈论在国内竞争环境日趋激烈的情况下,如何引进和输出产品;我们在谈论微信、Kakao和LINE等聊天类应用的崛起,它们如何推动移动游戏的分发……若干年后,我们仍将谈论2013年的一个关键词:并购。

这一年,手游的红火彻底引爆了资本市场。随着热门手游单日流水收入不断被刷新,华谊、掌趣、凤凰传媒、天舟文化等上市企业轮番挥出大手笔,你方唱罢我登场,斥重金收购手游公司。而天平的另一端,则是玩蟹、壳木软件、神奇时代等开发商一夜暴富,成为亿万富翁的量产地。借用国内媒体Gamelook创始人洪涛的话来说,“这是以前游戏业前所未有的情况,突然有这么多的公司能够兑现它的自身的价值,依靠并购交易大量的土豪出现了,游戏业从来没有这么快速的批发过亿万富翁,以前没有见过,今年出现了。”

这一年,明星手游公司成了上市企业眼中香馍馍,精品游戏则是他们手上的杀手锏:从《大掌门》、《忘仙》到《小小帝国》,热门手机游戏在为开发商赚得盆满钵溢的同时,亦在为他们积聚口碑,吸引资本注入。据统计数据显示,今年A股共有18家上市公司发起20次有关网游的并购,其中12次为手游收购,涉及并购金额188.39亿。

这一年,涉足手游收购领域的国内上市企业各有所图。游戏公司中青宝、掌趣收购意图在于补强移动游戏业务能力的不足,提升在行业内的竞争力;以飞信业务起家的神州泰岳,传统出版公司天舟文化进军手游,均兼有探路新业务与概念炒作之图;而影视巨头华谊兄弟联姻银汉,则是寄望于电影与手游产品的融合,大玩跨界“游戏”。朗玛信息尝试收购蓝港在线失败,转而入股梦城互动,与后者成立合资公司,继续深耕手游行业。

这一年,中国及亚洲游戏公司的并购,成为推动全球游戏并购行业规模扩张的强力引擎。10月下旬,投资银行Digi-Capital发布了一份最新报告,称在2013年前10个月内,全球游戏行业并购总额突破50亿美元,创下历史纪录。该银行分析师蒂姆·莫维尔称,今年游戏业并购规模的扩张,主要受移动游戏浪潮下中国、日本和韩国公司所驱动。

这一年,韩国手游发行商Gamevil手握1.3亿美元预算,收购《怪兽军阀》、《葡萄谷》等游戏的开发商,更斥资购买另一家手游发行商Com2us
21%的股份,实现强强联合,资源互补。而日本软银更携手旗下控股子公司GungHo,以15.3亿美元总金额收购《Clash
of Clans》开发商Supercell
51%股份,一举为本土游戏出口,以及为海外产品进入日本市场铺平了道路。

这一年,我们不会忘记国内移动应用渠道风云变幻:互联网巨头百度19亿美元拿下91无线,为自己补上了移动互联网里最重要的一块拼图;阿里巴巴集团战略投资UC,并以过亿美元价码完成对PP助手的收购,让PP助手与UC九游在iOS游戏发行上形成业务互补。这一年,机锋网委身爱耐德,友盟花落阿里巴巴,日本互联网巨头GMO收购在线游戏运营商Gamepot,育碧收购数字巧克力公司巴塞罗那工作室,全球玩具巨头孩之宝以1.12亿美金收购Backflip工作室70%的股份……2013年,在资本的烘烤下,全球移动游戏产业巨变频生,以“日新月异”来形容亦不为过。

这一年,最伟大的并购似乎发生于移动游戏产业之外,但与移动游戏业内整合及跨行业并购相比,它却最有可能为整个行业带来颠覆性的影响。2013年9月初,微软宣布72亿美元收购诺基亚手机业务。“微软诺基亚合体”被业内人士称为2013年最劲爆的IT新闻,而此次事件也喻示着PC操作系统老大微软加快移动互联网布局,未来将通过与诺基亚的“软硬一体”,助Windows
Phone操作系统迅速追赶iOS和Android。《华尔街日报》对此评价称:“同时控制硬件和软件团队将带给微软许多优势,包括易于规划功能,完全控制用户体验等,这些优势苹果等公司已经利用多年。”

这一年,触控科技代表作《捕鱼达人》和卓越游戏的《我叫MT》均推出WP版本,陈昊芝和邢山虎都表示看好WP平台的未来发展前景。模拟经营游戏《航空大亨》开发商,北京追梦创游科技有限公司创始人张锐亦表示,微软收购诺基亚手机业务是一次“生态级”并购,而WP平台肯定值得游戏开发者尝试。

【责任编辑:wb_xxl】

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今年上半年国内发行约5000款手游 逾九成赔钱

2014年11月18日 来源: 证券日报-资本证券网 作者:杨萌 搞趣网官方微博

11月12日晚间,德力股份(主营各类日用玻璃器皿)发布公告称,公司决定终止重大资产重组事项。对于终止收购的原因,公司表示,在向中国证监会递交反馈意见答复后,与被收购方武神世纪进一步沟通时,各方就行业未来发展方向及市场竞争态势的战略规划等涉及标的公司后续发展定位关键问题上存在较大分歧,不能继续履行《资产购买协议书》。

手游市场急速膨胀,亟待资金支持

2013年可以说是手机游戏爆发的元年,而2014年是手游扩张的一年,不管是游戏类型、公司数量,还是市场潜力、资金需求都大大增加。

易观智库发布的2014年二季度游戏行业报告显示,中国移动游戏市场由2012年进入高速成长期,至本季度市场规模达到66.51亿元人民币,较上季度环比增长13.35%,而随着客户端游戏出现负增长,网页游戏进入平台期,移动游戏的高速增长已经成为拉动中国网络游戏市场整体增长的主要动力。

公开资料显示,2014年至今大约有4000多款手游上线,若算上换皮、复制、非正规渠道发行的话,今年上半年手游的发行量就已超过5000款,但盈利的大约只占3%。

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2014年第三季度中国网络游戏市场规模达到277.6亿,其中移动游戏市场规模69.8亿元,同比增长72.8%,增长趋势放缓。

不过,随着市场规模的逐渐扩大,越来越多的资金想要进入这个急速扩张的行业,而行业自身的发展也对各方面提出了更高的资金要求,资本的扩张性在这个过程中就显得至关重要,对赌、收购、风险投资,以及上市这些常见的融资途径都被利用起来。

目前在移动互联网行业中,只有手机游戏有着相对成熟的盈利模式。动辄千万级别的流水让其它行业发现了新机遇,跨行业的并购收购屡见不鲜,不少手游企业也已经上市或者正在筹备上市—比方说有意向上市的乐动卓越、正在筹备上市的昆仑万维和暂缓上市的触控科技。但上市究竟是不是一个合适的融资途径,或者说单独上市、被上市公司收购以后对手游公司有着怎样的影响还不好说。

值得注意的是,与2013年被并购的手游公司大多都能实现盈利承诺不同,从2014年上半年的数据来看,并非所有被并购的游戏资产业绩在进入资本市场后都实现了市场所期待的增长。

有统计数据显示,截至2014年中报时,有17起游戏并购案已经并表,涉及21家游戏资产,其中有15家游戏资产在2014年上半年并未达到全年承诺业绩的二分之一,5家已实现承诺业绩的二分之一,1家未披露数据。不过,在2014年三季报中由于并未披露相关数据,目前仍无法判断它们全年实现业绩承诺的困难有多大。

承诺业绩不达标,究竟谁之过?

从具体公司业绩来看,掌趣科技在2014年4月份完成了对玩蟹科技100%股权和上游信息70%股权的收购。2014年半年报显示,两家公司分别在报告期内实现净利润2463.97万元和1720.35万元,与承诺的净利润经审计扣除非经常损益归属于母公司股东的净利润1.6亿元和1.25亿元差距甚远,完成进度仅为15%和14%。

华谊兄弟并购的广州银汉科技有限公司在2014年5月份并入公司报表,上半年净利润为3374.86万元,仅为全年承诺净利润1.43亿元的24%。

此外,还有奥飞动漫并购的上海方寸信息科技有限公司和北京爱乐游信息技术有限公司均在2014年上半年并表,但报告期内净利润仅为120.88万元和-428.84万元,而两家公司全年净利润承诺数目为扣除非经常损益归属于母公司股东的净利润分别为3500万元和3905万元。

“很多公司的承诺利润并未达标,已经在意料之中。”有业内人士表示,从手游创业者的角度来讲,一些创始人为什么急于卖掉公司,“可能到了‘产品的拐点’,同时2013年也是行业的拐点。”

该人士提到,另一个很值得注意的原因是,资本去年以来蜂拥投资手游概念股,但实际上很多手游公司业绩并不是靠手游的收入撑起来的,而是靠页游和端游业务挣钱,尽管产品相当辉煌,但总体上来说,页游和端游从2013年下半年以来就没那么挣钱了,2015年以后可能会更加不好,而手游可能只是一些并购标的的一小部分业务,成长起来还需要时间。

易观国际高级分析师薛永锋曾表示,热钱的涌入直接提高了手游行业的用人门槛,以及渠道和营销推广费用。

“资本总是跟着热点走,今年手游概念逐渐有冷却的迹象,比较热门的是在线教育和互联网医疗概念。”上述业内人士表示,手游短期回报高,这是上市公司比较看重的,而三年之后,一些手游公司持有的二级市场股票可以解禁套现,往后也没有利润承诺,如果资质不好,那么上市公司有可能抛弃手游转而购买其它热点企业。

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